剧情：段小楼（张丰毅饰）和程蝶衣（张国荣饰）是一对从小一起长大的兄弟。他们一个扮演男演员，一个扮演女演员。他们总是配合神话传说。仙女的衣服不是缝制的，不是完美的，所以她们挑不出任何毛病。尤其是英雄末路的悲剧场景，独断专行，脱离群众，最终走向崩溃。两人约定一起玩一辈子，“英雄末路的悲剧场景比较武断，脱离群众，最终走向崩溃。”然而，他们对戏剧与生活关系的理解却有着本质的不同。段小楼知道戏剧不是人生，而程蝶衣则不分戏与戏。段小楼在以为这个男人已经结婚，有工作，可以独立生活的情况下，嫁给了名妓菊仙（巩俐饰），导致程蝶衣认定菊仙是可耻的第三者，让段小楼成了叛徒。此后，他们三人围绕着一场英雄末路的悲壮场面，独断专行，脱离群众。《最后的崩溃》中爱恨情仇的战争随着时代的变迁开始升级，最终酿成悲剧。